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事件：公司发布2023年中报预告，预计23H1实现归母35.9至40.6亿元，同比增加50%至70%；实现扣非后净利润33.0亿元至38.7 亿元，同比增加105%至140%。由此估算，Q2 实现归母17.3 亿元至22.09 亿元，同比增加30%至65%，环比变化-7%至19%，中值19.7 亿元，同比增加47%，环比增加6%；实现扣非后净利润15.6 亿元至21.3 亿元，同比增加119%至198%，环比变化-10%至22%，中值18.4 亿元，同比增加158%，环比增加6%。
公司业绩提升主要系重卡行业景气度提升。根据中汽协和第一商用车网初步数据，23Q2 我国重卡销量同比增长56.9%至23.3 万辆。公司母公司是重卡行业发动机龙头，公司子公司陕重汽、法士特均是重卡行业优质企业，所以充分受益于行业景气度恢复。
行业景气度有望持续恢复，公司盈利能力有望持续提升。根据中汽协数据和第一商用车网初步数据，23H1 我国重卡销量同比增长24.8%至47.4 万辆，未来在燃油价格回落、透支效应逐渐出清、出口高景气叠加宏观经济企稳增长等因素影响下，预计行业景气度能够持续恢复，行业重卡销量有望持续同比高增。公司方面，受益于重卡行业销量的恢复，与重卡行业高度相关的母公司、陕重汽、法士特收入均有望继续恢复，盈利能力均有望持续提升。
盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025 年EPS 为0.90/1.05/1.21元，对应PE 为14/12/10 倍，未来三年归母净利润年复合增速29%，维持“买入”评级。
风险提示：行业复苏不及预期、原材料价格大幅波动、汇率大幅波动等风险。
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